2017中级会计财务管理考试中心分析:项目现金流

现金流量是指长期投资方案在未来一定时期内产生的现金收入和支出。

净现金流量(NCF)现金收入称为现金流入，现金支出称为现金流出，现金流入与现金流出的差额相互抵消。一般来说，现金流是指净现金流量。

净现金流(NCFt)=现金流入(CIt)-现金流出(COt)

注意

①现金流量中的现金可以是项目所需的各种货币资金或非货币性资产的已实现价值。

②需要特别注意的是，分析者要站在项目投资者的立场上分析现金流，否则会出现错误和混乱。

③现金流的计算是以一年为单位的，一般以360天为间隔计算，而不是以公历的开始和结束计算。

④对于建设期，净现金流量一般为负或等于零；对于经营期，现金流入和现金流出都会发生，一般流入大于流出，净现金流量多为正。期末主要是现金流入。

在估算现金流时，您需要注意:

(1)为了比使用资金时间价值的形式更便宜，无论现金流具体内容中涉及的价值指标实际上是时间指标还是期间指标，都假设作为年初或年末的时间指标处理。如无特殊说明，则认为投资发生在年初。此外，假设经营阶段各年度的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认发生在年末(并假设该年度全部收到现金收入)；项目的最终废弃或清理发生在端点(更新和重选除外)。还需要注意的是，去年年底和明年年初是同一个时间。

(2)经营某一年度发生的大修理费用，在该年度一次性作为收益性支出的，在该年度直接作为现金成本；如果在新的年度进行摊销，则当年作为投资的现金流出，摊销年度作为非现金成本处理。对于某一经营年度发生的改良支出，属于投资，应视为当年的现金流出，在以后年度通过折旧收回。

(3)期末最后一次回收的流动资金等于各年垫付的流动资金投资总额。流动资金和固定资产残值的回收统称为回收额，假设新项目的回收额发生在终点。

(1)投资期限

投资阶段的现金流量主要是现金流出，即投资项目的原始投资，包括长期资产投资和预付的流动资金。如果项目的准备费用和启动费用较高，也可以作为初始阶段的现金流出计入递延资产。

1.长期资产投资(固定资产、递延资产等。):如收购成本、运输成本、安装成本等。

注意，在经营期内，投资实施后可能导致固定资产绩效改善的改善性支出，属于固定资产后期投资。

2.预付营运资本:额外流动资产扩张和结算流动负债扩张之间的净差额。

请注意，预付营运资金可以在经营期间回收，并在期末全部收回。

投资期(建设期)内某一年的净现金流量(NCFT)=-当年年末原始投资额=-(长期资产投资+流动资金垫款)

(2)营业期限

经营阶段是投资项目的主要阶段，既包括现金流入，也包括现金流出。现金流入主要是经营各年的营业收入，现金流出主要是经营各年的现金经营成本。大修理费用，所得税。

在经营期无额外流动资金投入的情况下，投资项目正常经营阶段获得的经营现金流，

运营期(包括调试日期和生产期)的净运营现金流

经营现金流量净额反映的是项目纯经营活动产生的现金净额，忽略流动资产的增加，没有回收金额，经营期内没有固定资产改良等后续投资。

①不含利息和所得税的总成本=现金成本(含营业税及附加)+非现金成本(折旧+摊销)

教材指出，非现金成本主要包括固定资产年折旧费、长期资产摊销费、资产减值准备等。其中，长期待摊费用主要是大修理待摊费用、改良项目折旧费和准备开办费待摊费用。

注意

(1)应区分新年度大修理摊销费用(非现金成本)和非新年度大修理费用(现金成本、收益性支出)。

(2)资产减值准备一般是一个会计概念，在投资决策阶段一般无法预测计划资产发生减值的可能性。否则，企业不太可能投资。

②税前营业利润(即利息和所得税前的利润，本质上是息税前盈利)。

=营业收入-总成本，不包括利息和所得税(包括营业税和附加费)

③税前经营现金流量净额

=经营现金流入-经营现金流出

=营业收入-现金成本

=营业收入-“不包括利息和所得税的总成本-非现金成本”

=“营业收入-不含利息和所得税的总成本”+非现金成本。

=税前营业利润+非现金成本(折旧+摊销)-①记住

④税后净经营现金流量

=税前经营现金流量净额-所得税费用-②记。

=税前营业利润+非现金成本(折旧+摊销)-所得税费用

=“税前营业利润-所得税费用”+非现金成本(折旧+摊销)-③记住。

=税后营业利润+非现金成本(折旧+摊销)-④记住

= {营业收入-(现金成本+非现金成本)}(1-T)+非现金成本(折旧+摊销)