什么是资产泡沫？
泡沫理论研究可以分为两个方向:理性泡沫和非理性泡沫。理性泡沫研究具有系统科学的理论基础和对资产泡沫形成机理的合理解释，一直受到经济学家的青睐，在资产泡沫研究中占据主导地位。(百度百科)
7月22日，研究公司WolfeResearch的分析师克里斯？塞内克表示，降息已经在股市上有所反映。他在给客户的一份报告中写道，新一轮全球宽松政策可能会助长现有的资产泡沫，并产生新的泡沫，这可能会将“一场普通的经济衰退变成一场全面的金融危机”。
"从长期来看，有明显的迹象表明债务水平过高."他写道:“我们最担心的是10资产泡沫。问题是这些失衡何时才能得到缓解。”
塞内克指出，在过去的30年里，各国央行往往在太长时间内将利率保持在过低水平。这造成了更多的资产泡沫，当通胀上升或银行家提高利率时，这些泡沫就会破裂。
以下是塞内克关注的一些资产泡沫:
1.美国政府债务
塞内克写道:“当前经济周期中最大的泡沫之一存在于美国国债市场，美国联邦债务水平处于战后高位，尽管美国经济已经复苏了近十年。”
2.美国公司债务
塞内克指出，非金融企业债务占GDP的比重正在稳步增长，非金融企业债务已经创下历史新高。这推动了这一轮并购和企业回购。稳健的经济和低利率也让一些较弱的信贷看起来比实际情况更强。他写道:“下一次经济急剧放缓可能会引发降级周期，并将一场普通的衰退转变为一场全面危机。”
3.美国的杠杆贷款
塞内克还担心公司债券市场杠杆贷款的趋势。企业负债多了，贷款本身对投资者的保护就少了，衡量公司盈利能力的指标也被削弱了。这可不好。
4.欧洲债务
塞内克写道，负收益率的欧洲债券“可能是目前最大的泡沫。过去几个月，市场对欧洲央行将推出额外货币刺激措施的预期一直在上升，这给欧洲主权债券和IG/HY收益率带来了下行压力。”。
5.日本银行资产负债表和相关股权投资
塞内克写道，在几轮量化宽松中，日本银行资产负债表上的资产已经增长到约占GDP的65，438+000%，现在还包括股票和交易所交易基金。“日本银行是东京证券交易所大约一半上市公司的前十大股东。我们的感觉是，日本央行购买ETF将有助于人为支撑日本股市，这可能会在下一次经济低迷到来时使整体损失更加严重。”
6.不盈利的首次公开募股
盈利为负的IPO比例已经超过了上世纪90年代科技泡沫的顶峰，塞内克称之为“市场泡沫的标志”。他指出，IPO总数低于上世纪90年代的峰值水平。"这表明投机行为仍有进一步发展的空间."网约车平台优步和来福车等大型IPO公司估值很高，但它们并不盈利。
7.加密货币和大麻单位
塞内克表示，他认为“加密货币几乎没有内在价值”。比特币在2017年涨到18674美元的峰值，这是泡沫向债券市场以外蔓延的早期迹象之一。比特币最近一直在涨，可能是因为人们对央行流动性的预期在上升。"
随着比特币再次达到顶峰，aurora大麻和CanopyGrowth等大麻股票开始上涨。他写道:“尽管这些股票最近一直在横盘整理，但我们正密切关注该行业，将其视为市场投机加剧的迹象。”
8.成长股和活跃股
成长股和动能股也表现出泡沫特征，除了所谓的FAANG股，即脸书、苹果、亚马逊、网飞和谷歌母公司Alphabet。塞内克写道:“在我们看来，具有强大动能的非科技股，如金融股MarketAxess和材料股BallCorp，在过去65，438+02个月中经历了多次超出基本面的大幅扩张。”
9.软件和云计算股票
塞内克写道，自2018以来，“软件服务和云计算股票的市盈率大幅上升”。目前软件股的市盈率中值比市场高出29倍。
10.交易所交易基金ETF
塞内克写道，被动投资策略是由央行抑制波动的流动性推动的。特别是ETF的崛起，可能会在下一轮市场下跌中加剧问题。“我们最担心的是，固定收益ETF投资的许多证券的流动性，明显低于持有这些证券的工具的流动性。”(来自网络)