2013注《财务成本管理》试题答案

一、多项选择题

1.某企业2008年末所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该公司的2009年

销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。如果2009年

净利润600万元，其股利支付率是()。

A.30%

40%

约50%

D.60%

2.某企业去年销售收入为10万元。如果预计明年通胀率为5%，销量将减少654.38+00%。

当外部融资占销售增长的比例确定为25%时，可用于增发股利的资金最多为()。

一万元。

A.13.75

B.37.5

C.25

D.25.75

3.股票收益率的标准差为0.8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为0.6。市场投资组合

产量的标准偏差为0.4。然后是股票的收益率和市场组合收益率之间的协方差以及股票的贝塔系。

数字分别是()。

A.0.192和1.2

B.0.192和2.1

C.0.32和1.2

D.0.32和2.1

4.下列关于投资组合理论的说法中，()是不正确的。

A.当投资组合中的资产种类增加时，组合风险会继续降低，而收益率仍然是单个资产的收益率。

加权平均值

b .投资组合中的资产分散到一定程度后，剩下的风险就是系统风险。

C.在全组合的情况下，单个资产的风险对决策是没有用的，投资者只关注组合。

的风险

D.投资组合理论出现后，风险是指投资组合的所有风险。

5.下列关于投资组合风险的说法中，()是不正确的。

A.投资组合的风险不仅与投资组合中每种证券收益率的标准差有关，还与每种证券收益率的合作者有关。

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差相关

对于有两种证券的投资组合，机会集曲线描述了不同投资比例的风险和回报之一。

之间的权衡关系

C.风险分散效应一定会产生低于最低风险证券标准差的最小方差组合。

D.如果存在无风险证券，并且可以以无风险利率自由借入资金，那么有效边界就是无风险。

利率与风险组合机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是风险组合机会。

从最小方差组合点到期望收益率的集合的顶部曲线上的曲线。

6.甲公司于三年前发行债券，面值65，438+0，000元，期限5年，票面利率8%，每年付息。

一次还本，发行价格1080元，发行费20元/张。目前市场价980元，假货。

设债券的税前成本为k，那么正确的表述是()。

A.980=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)

B.1080=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

C.1060=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

D.960=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)

7、大多数公司在计算加权平均资本成本时，权重是()。

A.根据账面价值加权的资本结构

B.按实际市值加权的资本结构

C.以目标市场价值衡量的目标资本结构

D.以平均市值衡量的目标资本结构

8、在以价值为基础的业绩评价中，业绩评价与资本市场可以挂钩的指标是()。

A.销售利润率

B.股本回报率

C.经济附加值

D.加权资本成本

9、在企业价值评估中，下列表述不正确的是()。

A.实体现金流量=税后营业利润-本年净负债增加-本年股东权益增加

b本年权益现金流量=净利润-权益净投资

c权益现金流=股利分配-权益资本净增加

d债务现金流量=税后利息支出-金融负债增加

10，下列关于项目投资决策的说法中，正确的是()。

A.两个互斥项目的初始投资不同，权衡时应选择IRR高的项目。

用净现值法和内含报酬率法评价项目可行性的结果是一致的。

C.利用利润指数法进行投资决策，可能会计算出多个利润指数。

D.回收期主要衡量投资方案的流动性，而不是盈利能力。

11.东方公司的主营业务是钢材的生产和销售，现在准备投资汽车项目。在确定项目系统风

投保时已掌握以下信息:汽车行业代表企业上市公司A的权益β值为1.2，资产负债率为

60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。上市公司所得税

税率为20%，东方公司所得税税率为25%。本项目剔除财务风险后的beta值为()。

A.1.31

1.26

C.0.55

D.0.82

12.下列关于债券的说法中，()是不正确的。

A.当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券。

B.提前还款支付的价格通常高于债券的面值，随着到期日的临近逐渐降低。

C.当预测利率下降时，可以提前赎回债券。

用发行新债券获得的资金赎回旧债券是一种常见的提前还款方法。

13.下列关于成本计算的分步方法的说法中，正确的是()。

A.分步走的方法不利于每一步产品的实物管理和成本管理。

B.当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法。

C.当采用分步方法时，不需要降低成本。

D.采用平行结转分步法时，不需要在产成品和在产品之间分摊产品的生产成本。

14.下列情况下，基本标准成本需要修订()。

A.重要原材料价格发生重大变化。

B.工作方法的改变引起的效率变化

C.生产经营能力利用程度的变化

D.市场供求变化引起的销售价格的变化

15.已知在预算期内，A公司将在销售的当季收回60%的货款，下一季度收回30%，下一季度收回。

收回货款10%，预算年初应收账款金额28万元，包括去年第三季度销售的应收账款。

该账户为4万元，第四季度销售的应收账款为24万元，因此下列说法不正确的是()。

A.去年第四季度的销售额是60万。

b去年第三季度的销售额是40万元。

C.去年第三季度销售的4万元应收账款，预计当年第一季度可以全部收回。

D.一季度初步收回应收账款24万元。

1.下列关于金融资产和金融市场的说法中，()是不正确的。

a资本市场的主要功能是为长期资金融资，货币市场的主要功能是保持金融资产的流动。

自然

b金融资产是以信用为基础的所有权凭证，构成了社会的真正财富。

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C.与实物资产相比，金融资产具有流动性、人为可分性、人为到期性和不变的购买力价值。

性特征

d .二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一。

2.经营者对股东目标的偏离表现为道德风险和逆向选择。以下是逆向选择

( )。

A.不愿意冒险抬高股价

B.装饰豪华的办公室

C.要以工作为借口挥霍股东的钱。

D.故意压低股价，以个人名义借钱回购。

3、假设其他因素不变，下列变化有助于提高杠杆的贡献率()。

A.提高经营性净资产的净利率

B.降低负债的税后利率

C.减少净负债额

D.减少营运资产的周转次数

4.下列关于长期偿债能力的说法中，()是正确的。

A.利息保障倍数可以反映长期偿债能力。

B.产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆指标。

C.利息保证倍数比现金流利息保证倍数更可靠。

D.经营租赁可能影响长期偿债能力。

5.假设证券A和B的收益率相关系数接近于零，证券A的预期收益率为6%(标准差为10%)。

证券B的预期收益率为8%(标准差为15%)，那么证券A和B组成的投资组合()。

A.最低预期收益率为6%

乙的预期收益率是8%

c .的标准偏差为65438±05%

d最低标准差为10%。

6、假设其他因素不变，下列各项中，会导致折价绥靖债券价值下降的是()。

A.加快利息支付的频率

B.延长到期时间

C.提高票面利率

D.等待风险债券的市场利率上升。

7.下列关于债券的说法中，()是不正确的。

A.当贴现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值。

B.对于溢价发行的安抚债券，其价值在发行后逐渐增加，但在付息日由于股息削减而降低。然而，

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然后逐渐上涨，总的趋势是波动下跌，债券价值可能低于面值。

C.如果市场利率不变，每年支付利息，随着时间接近到期日，溢价发行的债券价值将逐渐增加。

下降

d .一次性还本付息的债券，随着到期日的临近，其价值逐渐接近本息。

8、应用市盈率模型评估企业股权价值，确定可比企业时需要考虑的因素有()。

A.收入增长率

B.销售净利润率

C.未来风险

D.股息支付率

9、在其他因素不变的情况下，下列各项中，会导致欧式看涨期权价值增加的是()。

A.期权行使价格上涨

B.期权到期的延长

C.股票价格波动性增加

D.无风险利率上调

10，下列关于MM理论的说法，正确的是()。

A.在不考虑企业所得税的情况下，企业的加权平均资本成本与资本结构无关，只取决于。

企业经营风险的大小。

B.在不考虑企业所得税的情况下，负债企业的权益成本随着负债率的增加而增加。

c .在考虑企业所得税的情况下，企业的加权平均资本成本与资本结构以及负债率有关。

随着…的增加而增加

有企业所得税的负债企业的权益资本成本高于没有企业所得税的负债企业。

资本成本高

11.下列关于股票分红、股票拆细、股票回购的说法中，正确的是()。

A.发放股票股利会导致股价下跌，所以股票股利会降低股票的总市值。

B.如果股票股利分配后股票的市盈率增加，原股东持有的股票市值就会增加。

C.支付股票股利和股票分割对企业所有者权益的影响是一样的。

D.股票回购本质上是对现金分红的替代，但两者带来的净财富效应是不同的。

12.下列关于普通股发行定价方法的说法中，()是不正确的。

A.市盈率法是根据发行前的每股收益和二级市场的平均市盈率来确定普通股的发行价格。

b净资产比率法根据发行前每股净资产的账面价值和市场可接受的溢价倍数确定普通股的发行。

行价

C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动的净现金流量和市场上的公允折现率确定普通股的发行。

行价

d现金流量折现法适用于初始投资大、初始回报低、上市时利润低的企业发行普通股。

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价格

13，a公司目前处于高速成长阶段。公司拟发行10年期认股权证募集资金。

下列说法中，正确的是()。

A.认股权证是一种看涨期权，可以用Black-Scholes模型定价。

B.利用权证募集资金的主要目的是在权证执行时，可以以高于债券发行日股价的价格执行。

银行价格为公司带来新的权益资本。

c利用认股权证募集资金的缺点是认股权证执行时，股价和每股收益会被摊薄。

为了使认股权证顺利发行，内部收益率应该在债券市场利率和税前普通股成本之间。

在/分开/在/房间之间的空间

14.E公司生产并销售一种产品，其单价为80元，单位变动成本为60元。为了扩大销售，

为缩短平均现金回笼周期，公司计划推出“5/10，2/20，n/30”现金折扣政策。采取这一政策后，有望大卖

销售额可达3312000元，40%的客户将在10天内付款，30%的客户将在20天内付款，20

%的客户会在30天内付款，其余10%的客户平均在信用到期后20天内付款，应收账款逾期。

回收需要支付逾期账款的5%。假设等风险投资一年最低收益率为12%。

按360天计算。那么下列关于信贷政策变化的说法正确的是()。

A.代收费用16560元。

B.平均收集天数为21天。

c应收账款应计利息为17388元。

d现金折扣成本为86112元。

15.下列关于产品成本计算制度的说法中，()是不正确的。

A.总成本计算系统将包括产品成本中的所有成本。

b .标准成本计算体系计算产品的标准成本，不能纳入财务会计的主账簿体系。

c变动成本计算制度只将制造过程中的变动成本计入产品成本。

D.可变成本计算系统不能提供产品的全部制造成本。

三、计算问题

1，东方公司常年大量生产A、B两种产品。产品的生产过程分为两步，并相应设置了两个。

一个车间。第一车间为第二车间提供半成品，由第二车间加工，最终形成成品。甲、乙两种生产。

产品消耗同样的主材，生产之初就投入(8月份A产品直接收5000元，B产品。

产品直接收到6000元)。消耗的辅助材料直接计入制造费用。

东方公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际生产费用在各种产品间的分配方法

是:材料成本按照固定材料成本的比例进行分配；生产工人工资和制造费用(包括由分配转入的辅助生产)

成本)按实际生产小时数分配。采用固定成本法在月末的产成品和在产品之间分配生产成本。

东方公司8月份相关成本计算数据如下:

(1)8月份A、B产品定额材料(单位:人民币元)

(3)企业有锅炉和电源两个辅助生产车间，8月份由这两个车间的辅助生产明细账归集。

费用为:供电车间88500元，锅炉车间65438元+09900元。供电车间是生产车间，也是企业管理部门。

门提供电力360000千瓦时，其中一车间220000千瓦时，二车间130000千瓦时，管理部4000千瓦时。

度，锅炉车间6000度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供4万吨热蒸汽，其中，

第一车间2000吨，第二车间1000吨，管理部800吨，电源车间200吨。

要求:

(1)将第一车间和第二车间在8月份的实际材料成本、生产工人工资和制造费用(不含

在产品A和产品B之间分配转移的辅助生产成本..

(2)按照交互分配法计算第一车间和第二车间应分配的辅助生产成本(分配率应保留小数

点后四位数)；

(3)将8月份第一车间和第二车间分配的辅助生产费用在两种产品之间进行分配。

(4)填写下表(分配给各车间的辅助生产成本计入制造成本)。

(5)根据本月第一车间生产的半成品的成本构成进行成本降低，计算降低后的成品单位。

本书中直接材料、直接人工和制造费用的金额。(减少分配率的计算结果四舍五入到小数点后一位。

最后四个)

2.东方公司2010年度所得税税率为25%，销售收入6000万元，税前利润580万元。

金融资产收益为654.38+0.5万元，利润表中用于管理的利息费用为0.2万元，平均所得税税率为20%。

现金流量表中的现金流量净额为60万元，经营活动现金流量为280万元。2010结束时为负

债务总额4800万元(其中长期债务60%，金融债务70%)，股东权益2400万元。

金融资产占总资产的20%。

目前的无风险利率为5%，东方打算估算其税后债务成本，但没有上市的长期债券。

找不到合适的可比公司，也没有信用评级信息。刚刚收集了以下信息:

数据1基于同行业平均财务比率的信用评级与关键财务比率对照表(部分)

如下所示:

要求:

(1)计算东方公司2010年的利息保障倍数、现金流负债率、经营性净资产净利率、税后净利率。

经营净利率、长期负债/总资产、资产负债率；

(2)估算东方公司的税后债务成本。

3.中恒公司拟购买一条使用年限为10年的生产线。因为对相关税法不熟悉，现在，

两个方案正在讨论中:

方案一:自购，预计购买成本200万元，税法规定的折旧年限15年，法定残值率。

65438+购买成本的00%。预计该资产在10年后的实现价值为70万元。

方案二:以租赁方式取得，租赁公司要求每年年底支付租金26万元，租期10年。

租赁期内不得返还，租赁期满设备所有权不得转移。

中恒公司适用的所得税税率为25%，项目要求的税前贷款(抵押)利率为8%。

奖励率10%。

要求:

(1)根据税法规定，确定租赁的税收性质；

(2)计算中恒公司购买计划的年折旧抵税额；

(3)计算中恒公司购买计划10年后与实现该资产相关的现金流入净额的现值；

(4)用差额现金流法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，从而为中恒公司做出正确的选择。

选择；

(5)计算中恒公司可接受的税前租金。

已知:(P/A，8%，10) = 6.7101，(P/A，6%，10) = 7.3601，(P/F，65438+)。

0.3855

4.甲公司年初负债和所有者权益总额为65，438+000万元，其中负债资本为2，000万元(全部)

部是按面值发行的债券，票面利率8%)；普通股股本2000万元(每股面值2元)；

资本公积4000万元；留存收益2000万元。今年，为了扩大生产规模，公司需要走出去。

要筹集5000万元，有三种融资方案可供选择:

方案一:全部采用发行普通股方式募集，预计每股发行价格为65，438+00元；

方案二:全部采用按面值发债方式募集，票面利率10%；

方案三:发行优先股募集全部资金，每年支付优先股股息654.38+0.4万元。

预计今年实现息税前盈利15万元，固定经营成本10万元，适用企业所得税税率。

是30%。

被要求回答以下不相关的问题:

(1)分别计算三个方案融资后的每股收益；

(2)根据优序融资理论确定融资方案；

(3)如果今年债券发行日为65438+10月1，面值为1000元，期限为3年，每半年支付一次利息。

计算今年4月1的债券价值；

(4)若A公司股票收益率与股指收益率的协方差为10%，股指标准差为40%，

国债收益率4%，平均风险股票要求收益率12%。计算A公司股票的资本成本。

(5)若A公司拟按现有股数发放10%股票股利，再按新增股数发放现金股份。

盈利，计划使每股净资产达到7元，计算每股分红金额。

5.去年A公司销售收入5000万元，净利润400万元，分红200万元。去年年底的相关信息

资产负债表信息如下: