2006年注册会计师考试财务管理辅导内部讲义(19)
A.只存在经营杠杆效应。b .只存在财务杠杆效应。
C.有经营杠杆效应和财务杠杆效应。d .经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵消。答案C有固定成本，说明经营杠杆效应的存在；有优先股，说明财务杠杆效应的存在；所以有经营杠杆效应和财务杠杆效应。？2.某企业所有权比例为0.6，平均债务利率为15.15%，权益资本成本为20%，所得税税率为34%。加权平均资本成本是()。
？A . 16.25% b . 16.75% c . 18.45% d . 18.55%答案A分析加权平均资本成本=。？3.A公司负债市值4000万元，股东权益市值6000万元。债务平均利率15%，1.41，所得税率34%，市场风险溢价9.2%，国债利率11%。加权平均资本成本是()。
？a . 23.97% b . 9.9% C . 18.34% d . 18.67%答案C解析权益资本成本= 11%+1.41×9.2% = 20。？4.一般认为，当市场利率达到历史高位时，风险溢价通常为()；当市场利率达到历史低点时，风险溢价通常为()。
a . 3%；5% b . 5%；3% c . 4%；5% d . 4%；3%答A分析一般认为，当市场利率达到历史高位时，风险溢价通常为3%。这是因为当市场利率达到历史高位时，意味着投资活跃，大家都愿意承担风险。风险溢价不大，风险溢价通常为3%；相反，当市场利率达到历史低位时，意味着投资沉默，大家都不愿意承担风险，所以风险溢价较大，通常为5%。？5.甲公司发行普通股600万元，融资费用率5%。上一年的利率是65，438+04%，股息预期每年增加5%，所得税税率是33%。如果公司年末留存未分配利润50万元用于开发，留存利润的成本为()。
a . 14.74% B . 19.7% c . 19% d . 20.47%答案B解析留存收益成本率=(预计首次分红/股票发行总额)+分红年增长率= [14% × (65438) 6。A公司作为投资中心，2002年平均总资产为4000万元，其息税前总资产利润率为20%，权益乘数为4，负债平均利率为65，438+00%，包括利息费用在内的固定成本总额为600万元，所得税税率为40%。要求:(1)计算2002年净资产收益率和应得利息倍数；(2)计算2003年的经营杠杆系数、财务杠杆程度和综合杠杆系数；(3)假设A公司所处行业的息税前总资产平均利润率为16%，计算其剩余收益。回答(1)如果权益乘数为4，资产负债率为75%。2002年平均总资产4000万元，平均总负债3000万元。股东权益平均总额为654.38+00万元。息税前利润=平均资产总额×总资产收益率=4000×20%=800(万元)i=3000×10%=300(万元)，净利润=(800-300)(1-40%)=300(万元)2002年净资产收益率= 300÷1000 = 30% 2002年赚取的利息÷800=1.38(注:公式中的固定成本不包括利息支出)2003年的财务杠杆程度= ebit÷(ebit-I)= 800÷(800-300)=1.6 2003年的综合杠杆系数= 65438。